雙主業(yè)發(fā)展下，正泰電器(601877.SH)投資動(dòng)作頻頻。

3月22日，正泰電器100%控股的浙江正泰零部件有限公司正式成立，注冊(cè)資本1.7億元，經(jīng)營(yíng)范圍含集電力電子元器件銷(xiāo)售、集成電路設(shè)計(jì)和制造等。

此前一日，正泰電器公告稱(chēng)，其控股子公司正泰安能就推進(jìn)整縣屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)工作與多地相關(guān)政府部門(mén)簽署合作框架協(xié)議，共同推進(jìn)居民屋頂分布式光伏電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，涉及簽約裝機(jī)容量合計(jì)1623MW。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，正泰電器目前已形成低壓電器、光伏雙主業(yè)的格局。近年來(lái)，公司急速崛起為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的民營(yíng)光伏發(fā)電投資企業(yè)，但光伏業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亦帶來(lái)較大資金需求，去年上半年，正泰電器新增約30億短期借款。

為減輕資金壓力，正泰電器開(kāi)始出售轉(zhuǎn)讓之前大舉收并購(gòu)的光伏資產(chǎn)，以“輕資產(chǎn)”路徑推進(jìn)戶(hù)用光伏布局。去年12月，正泰電器擬將10個(gè)集中式光伏電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給三峽能源，經(jīng)初步測(cè)算，此項(xiàng)出售預(yù)計(jì)將增加正泰電器2021年凈利潤(rùn)額約6400萬(wàn)元。

上市十余年，正泰電器給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。公司自2009年12月上市以來(lái)，已經(jīng)現(xiàn)金分紅17次，累計(jì)分紅超過(guò)100億。

雙主業(yè)齊頭并進(jìn)

正泰集團(tuán)成立于1984年,前身是樂(lè)清縣求精開(kāi)關(guān)廠，憑借5萬(wàn)元、50平米、8名員工進(jìn)入低壓元器件產(chǎn)業(yè)。1997年，正泰集團(tuán)經(jīng)過(guò)整合與股份制改造，成立正泰電器。

目前，正泰電器已成為中國(guó)工業(yè)電器龍頭企業(yè)和新能源領(lǐng)軍企業(yè)，形成集“發(fā)電、儲(chǔ)電、輸電、變電、配電、售電、用電”為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)中信建投研報(bào)，2020年，正泰電器低壓電器市占率達(dá)19%，且仍在持續(xù)提升中。品牌+渠道是公司成功的關(guān)鍵，公司構(gòu)建了業(yè)內(nèi)最健全、最深入的渠道網(wǎng)絡(luò)，地市級(jí)覆蓋率96%以上，區(qū)縣覆蓋率83%以上。

2006年，正泰集團(tuán)進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，成立正泰太陽(yáng)能。2016年，正泰電器收購(gòu)正泰新能源100%股權(quán)，將光伏資產(chǎn)注入上市公司。

雙主業(yè)發(fā)展下，正泰電器凈利潤(rùn)增速尤為可觀。

2010年，正泰電器成功闖關(guān)IPO，在上海證券交易所掛牌上市。上市當(dāng)年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.39億元、凈利潤(rùn)6.39億元，同比分別增長(zhǎng)32.02%、22.36%，扣非凈利潤(rùn)為6.08億元，同比增長(zhǎng)14.40%。上市以來(lái)，除了2015年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)有所調(diào)整外，其余年度均為正向增長(zhǎng)。

2020年，正泰電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為332.53億元，同比增長(zhǎng)10.02%，凈利潤(rùn)約為64.27億元，同比增長(zhǎng)70.85%。

不過(guò)，如此高增幅并非受業(yè)績(jī)推動(dòng)，而是“公允價(jià)值”變動(dòng)起了大作用。正泰電器在年報(bào)中披露，公司持有的中控技術(shù)股份公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期凈利潤(rùn)影響為27.3億元，剔除該因素影響后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為36.97億元，較上年同期下降1.73%，這意味著凈利潤(rùn)“明增實(shí)降”。

從毛利率指標(biāo)來(lái)看，2019年-2020年，正泰電器的毛利率分別為29.17%和27.76%，同比下滑1.68%和4.83%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入2022年，受低壓電器原材料漲價(jià)的影響，正泰電器凈利有所下滑，2021年三季度業(yè)績(jī)公告顯示，前三季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入286.5億，同比增長(zhǎng)23.3%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.8億，同比下降8.8%。

增資擴(kuò)股布局戶(hù)用光伏

去年以來(lái)，戶(hù)用光伏市場(chǎng)數(shù)度迎來(lái)政策利好，正泰電器子公司正泰安能，亦持續(xù)推進(jìn)整縣屋頂分布式光伏項(xiàng)目，與山東、河北多地簽署合作框架協(xié)議。

目前，公司戶(hù)用光伏龍頭地位穩(wěn)固。2020年和2021年上半年，公司新增戶(hù)用裝機(jī)容量分別為1.8GW和1.05GW，占國(guó)內(nèi)戶(hù)用總裝機(jī)的份額分別為17.82%和17.84%，位居第一。

但光伏業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亦帶來(lái)較大資金需求，2021年上半年，正泰電器新增約30億短期借款。

對(duì)此，正泰電器董事長(zhǎng)南存輝表示，新增短期借款主要是公司加大了戶(hù)用光伏的投資所致。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，正泰電器貨幣資金壓力不小，2020年僅為3.93億元，同比下滑24.28%，同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為48.06億元，同比下滑3.87%。

負(fù)債率方面，2018年-2020年及2021上半年，正泰電器的負(fù)債率分別為53.24%、54.86%、54.98%、59.69%，連續(xù)三年半持續(xù)攀升。

作為同行業(yè)同梯隊(duì)的對(duì)比，2020年，公牛集團(tuán)的貨幣資金大漲411.44%至37.53億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也同比增長(zhǎng)49.62%，負(fù)債率為26.53%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，為減輕資金壓力，正泰電器正以“輕資產(chǎn)”路徑持續(xù)推進(jìn)戶(hù)用光伏布局。

2021年9月，正泰安能將持有的河南、山西地區(qū)488.61MW戶(hù)用光伏發(fā)電系統(tǒng)以18.30億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給國(guó)家電投一河南子公司;隨后在11月又發(fā)布公告，稱(chēng)擬將持有的山東、河北及山西區(qū)域合計(jì)493.13MW戶(hù)用光伏發(fā)電系統(tǒng)資產(chǎn)以19.72億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給國(guó)家電投另一重慶子公司。

2021年12月，正泰電器宣布擬將10個(gè)集中式光伏電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給三峽能源。經(jīng)初步測(cè)算，此項(xiàng)出售預(yù)計(jì)將增加正泰電器2021年凈利潤(rùn)額約6400萬(wàn)元。

正泰電器表示，出售光伏資產(chǎn)，有利于公司運(yùn)維規(guī)模的擴(kuò)大、充分發(fā)揮公司在業(yè)務(wù)拓展端和電站運(yùn)維端的核心優(yōu)勢(shì)。

去年7月，正泰安能還進(jìn)行了增資擴(kuò)股，引入11名投資者，包括工行子公司、紅杉資本旗下公司等，增資總金額為10億元。正泰電器稱(chēng)，正泰安能增資擴(kuò)股有利于促進(jìn)公司分布式光伏業(yè)務(wù)發(fā)展。

標(biāo)簽： 正泰電器成 注冊(cè)資本 控股公司 光伏電站項(xiàng)目